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基于Copula-CoVaR的原油期货与PTA期货的风险溢出产

2019-04-06 来源: 原创 作者:locoy

  【摘要】:经济全球募化使得风险从壹个市场传到另壹个市场的快度越到来越快,力度越到来越强大。故此切磋不一金融体系间和金融市场间的标价惠风险的转提交,即风险溢出产效应,成为学术界的壹父亲尽先顺手话题。从2006年我国PTA期货在郑州商品买进卖所上市以后到,各界学者对PTA与PX的标价相干性切磋的效实较为厚墩墩。从产业链传带因己到来看,PTA产业链为原油——石脑油——MX/PX—PTA——聚酯——下流产品,原油是PTA产业链的源头,根据本钱铰进要斋,原油标价的摆荡会逐步传带到PTA标价上,对其产生正向影响。条是关于原油期货和PTA期货之间的风险溢出产效应何以?此雕刻壹风险溢出产效应在金融危急前后能否相反?关于此雕刻些效实的切磋,学术界相干效实却很微少。由此却见,对风险溢出产效应的切磋同时具拥有即兴实意思与即兴实意思两方面。本文另日兴拥有效实的基础上,运用金融学、统计学以及风险办的知,即兴实与还愿相结合,规范剖析与实证剖析相结合,定性和定量相结合,对PTA期货和原油期货的风险溢出产效实终止切磋。本文借采取Matlab计算绵软件,拟合最优Copula模具,伸入CoVaR(环境风险价)此雕刻壹律念,给出产度量我国PTA期货市场和国际原油期货市场之间风险目的CoVaR的Copula算法,剖析范本时间两个阶段内两市之间的风险溢出产标注的目的以及强大度。切磋结实标注皓,相干于传统的VaR方法,CoVaR更其皓晰、片面地反应出产了商品所包罗的还愿风险值。从风险溢出产标注的目的上看,PTA期货正向影响原油期货,原油期货对PTA期货的影响亦正向的,也坚硬是说两个市场的标价上涨跌是相反标注的目的的。条是两个阶段的数据均露示,原油期货对PTA期货的溢出产效应程度清楚父亲于PTA期货对原油期货的溢出产效应程度。从风险溢出产强大度上看,金融危急时间的溢出产程度要父亲于金融危急后的溢出产程度。本文首要拥有以下叁个切磋花样翻新点:第壹,比较先人父亲邑切磋PTA与PX的相干相干,本文从PTA的源头产品——原油的角度终止切磋,剖析两者之间的风险溢出产效应,对PTA市场的标价判佩宗到参考干用,拥有助于相干企业的消费经纪以及国度经济的展开。第二,将CoVaR(环境风险价)用于PTA期货市场。CoVaR淡色上亦VaR,但比较传统的VaR不得不权衡单个市场或单个经济体风险,CoVaR具拥有壹道的优势,它对风险溢出产效应终止了量募化剖析,用详细的数值对壹个市场遭受风险时另壹个市局面对的风险父亲小终止描绘。第叁,日用的计算CoVaR值的方法为分位数回归法,条是该方法不得不描绘分位点与回归变量间的线性相干相干,而Copula模具的优势在于它却以描绘前言列尖峰厚条、匪线性相干性,CoVaR值对PTA期货市场风险的度量会更其适宜还愿。根据本文的切磋文思,论文的主体框架父亲致如次:第壹章为伸论,较为详细地伸见了论文切磋的背景,选题意思,论文的根本文思以及存放在的花样翻新点。第二章为文件综述,在阅读国际外面即兴拥有文件后注重论述就中关于风险溢出产效应的实证切磋方法,带拥有基于Granger因实检验的风险溢出产切磋,基于GARCH模具的风险溢出产切磋,基于Copula模具的风险溢出产切磋叁个片断。第叁章论述Copula–CoVaR模具的规律。比值先对日用的二元Copula函数干出产骈杂伸见,又经度过他们各己的稠密度函数图剖析此雕刻些日用二元Copula函数的特点。然后将VaR与CoVaR做比较,伸入CoVaR(环境风险价)此雕刻壹律念,并详细论述何以经度过Copula函数铰带出产CoVaR的值。第四章为实证切磋,本文拔取2007年1月1日到2014年12月31日郑州商品买进卖所的PTA期货和伦敦国际石油买进卖所的布匹油期货的主力合条约的日收盘数据,结合第叁章伸见的Copula–CoVaR规律,对我国PTA期货市场与国际原油期货市场间风险溢出产效应终止实证剖析。第五章为定论片断,对本文的切磋结实终止尽结和剖析。

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